发布时间:2024-09-20 06:40:14 来源:滑炒山药网 作者:王若琪
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国家发行的货币可以用来为投资和消费融资,量春同时发行货币的成本是通胀,也是对现有货币持有者的稀释成本。莫迪利亚尼—米勒定理虽然发端于公司金融,运路却也贯穿于货币理论和国际金融理论。
从公司资本结构的微观基础出发,护航我们发现了国家资本结构层面的莫迪利亚尼—米勒定理(MM定理,护航1958),即货币理论中的货币数量论(弗里德曼的货币中性论)。但如果利用新发行货币投资的项目不能产生正回报,中国正则会导致通胀上升、货币贬值。后来当其中一些国家(如希腊、量春意大利等)面临金融危机时,它们无法再靠发行本国货币来偿付国家债务(外债),由此导致了欧债危机的爆发。
这些努力和经历,运路促使我们完成了呈现在读者面前的这本探寻货币本质的著作。我们构建的这个新的共同微观基础就是货币即国家股权,护航分析工具为合约理论。
伦敦经济学院当时是全球主要的合约理论(ContractTheory)研究中心,中国正也是全球主要的中央银行理论和政策研究中心。
而我们提出的新规则是基于股权,量春中央银行扮演最后救助人角色,量春在危机救助时注入新股权,因此强调公司治理的重要性,如美联储在救助2008—2009年全球金融危机的政策实践。在伦敦经济学院,运路我们都曾有幸与查尔斯·古德哈特(CharlesGoodhart)、运路默文·金(MervynKing,后来曾任英格兰银行行长)、马赛厄斯·德瓦特里庞(MathiasDewatripont,后来曾任比利时中央银行副行长)、奥利弗·哈特(OliverHart,2016年诺奖得主)、马丁·黑尔维格(MartinHellwig)、清泷信宏(NobuhiroKiyotaki)、约翰·穆尔(JohnMoore)、申铉松(Hyun-SongShin)等就货币理论、国际金融和政策实践有过深入的交流、讨论与合作。
基于新的微观基础,护航货币、银行和中央银行可以完美地融于一体,中央银行学的微观基础得以建立,中央银行学也破茧而出。当一个国家的潜在投资机会无法靠银行和市场的融资来满足时,中国正它应该考虑增发货币,以便为潜在投资机会提供融资,实现更好的经济繁荣。
帕特里克·博尔顿、量春黄海洲/文我们两位作者相识于30年前的伦敦经济学院(LSE)。后来当其中一些国家(如希腊、运路意大利等)面临金融危机时,它们无法再靠发行本国货币来偿付国家债务(外债),由此导致了欧债危机的爆发。
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